Zeit: 9. Mai 2025 Quelle: Daily Economic News

Am Nachmittag des 8. Mai hielt Anli Shares (8.SZ; Kurs: 14,09 Yuan; Marktkapitalisierung: 3,057 Milliarden Yuan) die Jahreshauptversammlung 2024 ab.

Anli Shares ist das landesweit größte Unternehmen in der Forschung, Entwicklung und Produktion von ökologisch funktionalen Polyurethan-Kunstledern und Verbundmaterialien. Im Jahr 2024 erzielte Anli Shares einen Umsatz von 2,403 Milliarden Yuan, was einem Wachstum von 20,12 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der auf die Muttergesellschaft entfallende Nettogewinn belief sich auf 194 Millionen Yuan, ein Anstieg von 174,19 % im Vergleich zum Vorjahr.

Auf der Sitzung erläuterte Yao Heping, Vorstandsvorsitzender des Unternehmens, die einzelnen Beschlussvorlagen. Er erklärte, dass Amway Shares im Jahr 2024 beim Umsatz zu den besten 20 Prozent der privaten verarbeitenden Industrie an der A-Aktienbörse gehöre und bei der Profitabilität zu den besten 12 Prozent. „Zwar sind wir kein besonders herausragender Schüler, doch wir sind ehrgeizige Lernende, die sich stetig bemühen, zu den Besten aufzuschließen.“

Der Jahresumsatz übersteigt 2,4 Milliarden Yuan, und der auf die Muttergesellschaft entfallende Nettogewinn ist im Jahresvergleich um mehr als 174 % gestiegen – dennoch beträgt die Marktkapitalisierung von Anli Shares nur rund 3 Milliarden Yuan. „Unsere Bewertung dürfte nicht so niedrig sein“, äußerte ein Klein- oder Mittelaktionär während der Fragerunde der Hauptversammlung seine Verwunderung über die Bewertung.

Yao Heping erklärte, es sei in der Tat bedauerlich, dass die Marktkapitalisierung des Unternehmens nicht besonders hoch sei. Das Hauptproblem liege vermutlich vor allem in den psychologischen Auswirkungen auf die Anleger im Kontext der von den USA erhöhten Zölle. Tatsächlich sind die Auswirkungen dieser zusätzlichen Zölle auf das Unternehmen jedoch begrenzt; vielmehr ist das Unternehmen in der Lage, künftig weiterhin solide und stabil zu wachsen – ja sogar ein mittel- bis hohes Wachstum zu erzielen.

„Amway Vietnam ist keine Last, sondern unser Vermögen.“

Öffentlich zugängliche Unterlagen zeigen, dass Anli Shares im Jahr 1994 gegründet wurde und im Mai 2011 an der Shenzhen Stock Exchange notiert ist. Das Hauptprodukt des Unternehmens ist ökologisch-funktionelles Polyurethan-Kunstleder sowie Verbundmaterialien; das Unternehmen ist landesweit das größte auf Forschung, Entwicklung und Produktion von ökologisch-funktionellem Polyurethan-Kunstleder und Verbundmaterialien spezialisierte Unternehmen.

Die Finanzberichte zeigen, dass das Unternehmen im Jahr 2024 im Vergleich zu den beiden Vorjahren ein starkes Wachstum verzeichnete: Der auf die Muttergesellschaft entfallende Nettogewinn stieg um 174,19 Prozent. Im ersten Halbjahr 2024 betrug der Anstieg des auf die Muttergesellschaft entfallenden Nettogewinns sogar fast das Hundertfache – ein äußerst bemerkenswerter Zuwachs.

Amway Vietnam ist eine wichtige ausländische Tochtergesellschaft der Amway AG und zugleich ein entscheidendes Puzzleteil in der zukünftigen Umsatzstrategie. Im Jahr 2017 investierte das Unternehmen in der vietnamesischen Provinz Binh Duong in die Gründung der Holding-Tochtergesellschaft Amway Vietnam, um seine internationalen Geschäftstätigkeiten auszubauen. Im Jahr 2024 wurde Amway Vietnam zum Lieferanten von Adidas und Nike und erhielt die Zertifizierung durch das Nike-Labor, was die Grundlage dafür bildet, dass Amway Vietnam künftig Aufträge gewinnen, den Umsatz steigern und die operativen Ergebnisse verbessern kann.

Allerdings verzeichnete das Tochterunternehmen auch im Jahr 2024 weiterhin Verluste. Das Unternehmen erläuterte, dass aufgrund der längeren Zertifizierungsprozesse bei Kundenprüfungen die Produktions- und Absatzmengen den Break-even-Punkt noch nicht erreicht hätten; zudem seien Abschreibungen vorgenommen worden, und in der Anfangsphase seien erhebliche Investitionen in Personal, Produkte sowie in die Marktentwicklung getätigt worden. Aus diesen Gründen wies Amway Vietnam in den Jahren 2023 und 2024 einen gewissen operativen Verlust auf. Bis Ende 2024 belief sich der kumulierte Verlust von Amway Vietnam auf 50,3744 Millionen Yuan.

Auf der Sitzung stellte ein Reporter der „Daily Economic News“ als Vertreter der Klein- und Mittelaktionäre eine Frage an Yao Heping: Wird Amway Vietnam in diesem Jahr die Gewinnschwelle erreichen? Yao Heping antwortete: „Zunächst wollen wir die Verluste stoppen und anschließend die Verluste verringern. Im ersten Quartal dieses Jahres wurden die Gewinne aufgrund von Wechselkursschwankungen etwas beeinträchtigt; im zweiten Halbjahr streben wir an, monatlich Gewinne zu erzielen – und möglicherweise sogar über das gesamte Jahr hinweg einen Gesamtgewinn zu erwirtschaften.“

Nach vorliegenden Informationen plant Amway Vietnam den Bau von insgesamt vier Produktionslinien – zwei nass- und zwei trockenverfahrensbasierten Linien. Derzeit treibt Amway Vietnam den Bau der beiden verbleibenden trockenverfahrensbasierten Verbundlinien energisch voran; die Installation und Inbetriebnahme sind für das erste Halbjahr 2025 vorgesehen, die Inbetriebnahme des gesamten Werks ist für das zweite Halbjahr 2025 geplant. Zu diesem Zeitpunkt wird Amway Vietnam über eine Kapazität von vier Produktionslinien verfügen und eine jährliche Produktionsleistung von 18 Millionen Laufmetern an Polyurethan-Kunstleder und Verbundmaterialien anstreben.

„Amway Vietnam ist keine Last, sondern unser Vermögen“, sagte Yao Heping.

Bildquelle: Foto von Zhang Baolian, Reporterin der „Daily Economic News“ – Gespräch über eine zu niedrige Bewertung: Der wahre Wert ist noch nicht ausreichend zum Ausdruck gekommen.

Die Bewertung des Unternehmens ist ein Thema, das auf der Sitzung nicht umgangen werden kann.

Ein Reporter der „Daily Economic News“ hat die Bewertungen der wichtigsten an der A-Aktienbörse notierten Unternehmen der Polyurethanbranche analysiert und festgestellt, dass das Bewertungsniveau von Anli Shares relativ niedrig ist.

Meirui New Materials, das sich auf die Herstellung von TPU (thermoplastischem Polyurethan-Elastomer) spezialisiert hat, erzielte im Jahr 2024 einen Umsatz von 1,658 Milliarden Yuan; zum Börsenschluss am 9. Mai belief sich die Marktkapitalisierung des Unternehmens auf rund 7,2 Milliarden Yuan, was einem gleitenden Kurs-Gewinn-Verhältnis von nahezu 90 entspricht. Hongbaoli, dessen Umsatzgröße der von Anli Shares ähnelt, verzeichnete im Jahr 2024 einen Umsatz von 2,726 Milliarden Yuan; zum Börsenschluss am 9. Mai betrug die Marktkapitalisierung rund 8,2 Milliarden Yuan, bei einem gleitenden Kurs-Gewinn-Verhältnis von über 100. Demgegenüber weist Anli Shares ein aktuelles dynamisches Kurs-Gewinn-Verhältnis von lediglich rund 15 auf.

Yao Heping erläuterte, dass nach Unternehmensangaben der Umsatz von Anli Shares im Jahr 2024 zu den oberen 20 Prozent der privaten verarbeitenden Industrie an der A-Aktienbörse gehörte, während das Gewinnniveau zu den oberen 12 Prozent zählte.

„Die Umsätze und der Nettogewinn des Unternehmens gehören zu den Spitzenwerten – unser Bewertungsniveau dürfte daher nicht so niedrig sein.“ Bei der Diskussion auf der Versammlung äußerte ein Klein- und Mittelaktionär seine Unklarheiten.

Yao Heping erklärte in seiner Stellungnahme, dass die Branche, in der das Unternehmen tätig ist, insgesamt über ein großes Wachstumspotenzial verfügt und die Geschäftsaussichten gut sind; zudem belegt das Unternehmen sowohl auf dem heimischen als auch auf dem globalen Markt eine Spitzenposition in der Gesamtrangliste der Branche, wobei seine Wettbewerbsvorteile sich nach und nach herausbilden.

„Trotz aller Bemühungen ist der Marktwert nicht besonders hoch – das ist in der Tat bedauerlich. Unser Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt unter dem Durchschnitt der Hauptbörse und des ChiNext-Marktes, was darauf hindeutet, dass unser Unternehmenswert noch nicht ausreichend zum Ausdruck kommt und zugleich zeigt, dass wir in Zukunft noch Spielraum für Wachstum haben.“ Yao Heping erklärte, aus einer dialektischen Perspektive betrachtet sei das Hauptproblem möglicherweise die jüngste Erhöhung der US-Zölle. Tatsächlich sei dieser Einfluss jedoch begrenzt; das Unternehmen werde künftig weiterhin solide und stabile Wachstumsraten erzielen – sogar mittel- bis hochgradiges Wachstum ist möglich.

Am 22. April veröffentlichte Amway Shares eine Mitteilung, in der das Unternehmen erläuterte, dass im Jahr 2024 der Anteil der direkten Exportverkäufe in die USA an den Gesamterlösen des Unternehmens rund 2,55 % betrug – ein vergleichsweise geringer Anteil. Diese Produkte zeichnen sich durch starke Differenzierung und einen hohen technologischen Gehalt aus; daher ist es für US-Kunden auf dem internationalen Markt innerhalb kurzer Zeit schwierig, geeignete Ersatzprodukte zu finden. Zudem werden einzelne Produkte des Unternehmens von bestimmten in- und ausländischen Händlern eingekauft und anschließend eigenständig in die USA exportiert; dieser Geschäftsbereich macht jedoch weniger als 0,3 % der Gesamterlöse des Unternehmens aus und übt nur einen sehr geringen Einfluss aus.

Im Jahr 2024 betreibt das Unternehmen keinen direkten Import von Rohstoffen aus den Vereinigten Staaten; lediglich geringe Mengen an Rohstoffen werden über Zwischenhändler indirekt aus den USA importiert, was weniger als 1,5 % des gesamten Rohstoffeinkaufs des Unternehmens ausmacht.

Nach der Sitzung äußerte sich ein kleiner und mittlerer Aktionär vor Ort gegenüber dem Reporter der „Daily Economic News“ wie folgt: „Ich finde es ziemlich gut: Das Bewertungsniveau ist niedrig, das Unternehmen ist führend in einer Nischenbranche und vor allem im B2B-Bereich tätig; zudem ist das Unternehmen sehr pragmatisch. Ich bin optimistisch hinsichtlich des langfristigen Wertes des Unternehmens.“